Pictet AM оценивает свои акции: Местами "перевес"

Pictet AM повысил свой рейтинг акций до "перевеса". Это краткосрочный шаг. Лука Паолини, главный стратег Pictet AM, объясняет, что по мере снижения процентных ставок хранение денежных средств или их эквивалентов будет становиться все менее и менее привлекательным.

Его "тактическое" предпочтение акциям подкрепляется позитивными техническими сигналами, особенно в США и Японии. Паолини объясняет, что индикаторы настроений нормализовались, а позиционирование инвесторов сбалансировано между опционами "пут" и "колл", причем инвесторы ставят на отскок, а не на падение.

Хотя в настоящее время мы нейтрально относимся к американским акциям, у нас "избыточный вес" в сфере информационных технологий (ИТ). Кроме того, Япония и Швейцария - наши предпочтительные рынки акций", - поясняет он.

США, Япония и Швейцария

По словам главного стратега Pictet AM, акции США торгуются по 20-кратной 12-месячной прогнозной прибыли. Этот уровень "редко держится", предупреждает он.

В то же время японские акции ("с избыточным весом") находятся на подъеме благодаря признакам устойчивости экономики, корпоративным реформам и разумным оценкам, а индекс Nikkei в январе достиг 34-летнего максимума.

Швейцарские акции, которые предлагают защитные и качественные акции в условиях сдержанного глобального роста, тоже перевешивают. 60% рыночной капитализации швейцарского индекса составляют акции оборонительных, фармацевтических и потребительских компаний, что является самым высоким показателем среди крупных экономик.

В еврозоне Pictet занимает "нейтральную" позицию. Лука Паолини объясняет это тем, что, несмотря на привлекательные оценки, этот регион они не любят. "Рост в еврозоне, хотя и стабильный, скорее всего, будет анемичным. Тем не менее, эти акции могут удивить улучшением прогноза восстановления экономики во второй половине года", - отмечает он.

Китай

Управляющий также нейтрально относится к акциям Китая и других развивающихся рынков. Относительные оценки китайских акций находятся на исторических минимумах, но инвесторы сомневаются в готовности к масштабной фискальной поддержке, признает управляющий. Кроме того, поворот на рынке недвижимости, который является ключом к улучшению настроений, не предвидится.

Несмотря на хорошие новости о состоянии экономики Китая, сохраняются сомнения в том, что рост ВВП может привести к увеличению корпоративных прибылей. То, что гонконгский суд постановил ликвидировать группу Evergrande, напоминает о проблемах, сохраняющихся на рынке недвижимости.

IT

По секторам Pictet AM "перевешивают" информационные технологии, где прогнозы роста прибыли относительно высоки. Кроме того, возможности роста, особенно благодаря достижениям в области искусственного интеллекта (ИИ), в некоторых случаях оправдывают высокую оценку.

"Нам также нравятся акции компаний, предоставляющих услуги связи, которые предлагают возможности для развития искусственного интеллекта при более разумных оценках", - отмечает он.

Однако они придерживаются "нейтральной" позиции в отношении энергетических компаний, где они больше не видят ценности в акциях нефтяных компаний в качестве инструмента хеджирования от геополитических рисков на Ближнем Востоке.

Замедление темпов роста

Опережающий индикатор деловой активности в мире указывает на замедление темпов роста во второй половине года. Так, он ожидает, что рост в развитых экономиках составит 0,9% в течение всего 2024 года, что примерно вдвое ниже темпов 2023 года.

В частности, динамика нежилого потребления и инвестиций в США, вероятно, вскоре ухудшится, что побудит Федеральную резервную систему снизить процентные ставки. Кроме того, во втором квартале Казначейство США, вероятно, перейдет к выпуску более долгосрочных долговых обязательств, чем Letras, при замедлении темпов заключения соглашений об обратном выкупе, что приведет к чистому сокращению ликвидности в финансовой системе и вероятному росту рисковых премий.

"В целом дальнейшее увеличение ликвидности маловероятно, поскольку снижение процентных ставок может привести к сохранению реальных ставок на прежнем уровне".