Morgan Stanley WM делится советами: Как добиться успеха на фондовом рынке

Зарабатывать деньги в финансовом мире кажется легким делом, но правда заключается в том, что большинство инвесторов, около 80%, терпят неудачу, когда дело доходит до работы на фондовом рынке.

По словам Лизы Шалетт, директора по инвестициям Morgan Stanley Wealth Management, в 2023 году инвесторы с осторожностью относились к умеренной инфляции и возможному снижению процентных ставок, а также опасались рецессии в экономике и падения корпоративных прибылей.

Тем не менее эти прогнозы не оправдались. Потребительские сбережения и агрессивные бюджетные расходы помогли американской экономике продемонстрировать большую силу. Несмотря на ужесточение кредитно-денежной политики Федеральной резервной системы и других центральных банков, индекс S&P 500 в прошлом году взлетел на 25%, в основном за счет акций крупных технологических компаний.

Этот эксперт, у которого был отличный год, считает, что оценки Уолл-Стрит слишком высоки, поддерживаемые возможностью плавного восстановления экономики и большими ожиданиями снижения процентных ставок со стороны Федеральной резервной системы и Европейского центрального банка. Но этот эксперт говорит, что у инвесторов мало права на ошибку, когда у них такие высокие ожидания.

Глобальный инвестиционный комитет Morgan Stanley считает, что инвесторам следует придерживаться более осторожного подхода и что 2024 год, скорее всего, будет средним годом для рынков, чем очередным двузначным победителем, из-за следующих рисков.

Большие объемы

Согласно расчетам Morgan Stanley WM, текущий форвардный коэффициент цена/прибыль S&P 500 примерно в 20 раз выше, чем в это время в прошлом году. Между тем, премия за риск по акциям - то есть вознаграждение, на которое может рассчитывать инвестор, владея акциями, а не без рисковыми казначейскими облигациями, — находится на крайне низком уровне, около 1 процентного пункта.

Прогнозирование доходности на один-два года часто бывает точным, хотя оценка стоимости акций может дать инвесторам ограниченное представление о том, какой доходности можно ожидать в краткосрочной перспективе. Текущие уровни оценки указывают на низкую годовую доходность акций: прибыль в среднем составляет 4% по сравнению со средним долгосрочным показателем в 7%-8%, говорят эксперты.

Корпоративные прибыли уязвимы

Прогноз прибыли компании является рискованным. Текущая оценка корпоративной прибыли в США в 2024 году составляет 242 доллара на акцию, предполагая, что компании продолжат увеличивать маржу прибыли.

Консенсус-прогноз является слишком оптимистичным, учитывая вероятное замедление экономического роста в США с прошлогодних стремительных 7% до 4% в этом году. В Morgan Stanley WM отмечают, что такое снижение, скорее всего, приведет к потере объема продаж и ценовой мощи компаний.

Слишком оптимистичные ожидания по ставкам

По данным компании, рынок продолжает считать, что Федеральная резервная система будет снижать ставки быстрее и резче, чем она публично заявляла. Фьючерсные рынки прогнозируют более шести снижений ставок, несмотря на то, что ФРС заявила о намерении снизить ставки три раза в этом году.

Ваши аналитики отмечают, что этот сценарий предполагает, что центральный банк продолжит контролировать инфляцию, в то время как мы считаем, что инфляция в сфере трудоемких услуг, скорее всего, сохранится.

Номинализация монетарных условий

С другой стороны, они утверждают, что ужесточение денежно-кредитной политики ФРС не привело к чрезмерно жестким финансовым условиям из-за чрезмерных сбережений и фискального импульса, поэтому ликвидность в финансовой системе остается высокой.

Однако они ожидают, что ослабление финансовых условий изменится на противоположное в 2024 году, поскольку ФРС завершит программу экстренного банковского кредитования к 2023 году, а остатки средств на счетах механизма обратного РЕПО сократятся, что поможет сохранить циркуляцию наличности в системе.

Как я могу инвестировать в 2024 году

На основе этого анализа Morgan Stanley дает несколько рекомендаций на период до 2024 года. Он рекомендует добавить экспозицию к акциям США, отличным от крупнейших на рынке, известных как "Великолепная семерка", либо инвестировать во взвешенную по рыночному капиталу версию тех же акций. Он советует отдавать предпочтение акциям стоимости, а не роста. В качестве примера он приводит финансовые, промышленные, коммунальные, потребительские и медицинские акции, особенно до тех пор, пока мы не увидим первого снижения ставки ФРС.