Rezession der US-Wirtschaft: Wie nah sind wir an einer Krise?

Eine Rezession ist eine Phase des wirtschaftlichen Abschwungs, die durch einen Rückgang des Bruttoinlandsprodukts (BIP) in mehreren aufeinander folgenden Monaten, einen Anstieg der Arbeitslosigkeit und einen Rückgang der Wirtschaftstätigkeit gekennzeichnet ist. Der Begriff ist für Ökonomen und Bürger gleichermaßen alarmierend, da eine Rezession Auswirkungen auf das Einkommensniveau, die Beschäftigung und das allgemeine Wirtschaftsklima hat.

Wirtschaftliche Sorgen für 2024

Über weite Strecken des Jahres 2024 hat die Federal Reserve (Fed) erfolgreich versucht, die Inflation einzudämmen, die in den letzten 40 Jahren ein Rekordniveau erreicht hat, und gleichzeitig eine Rezession zu vermeiden. Die jüngsten schwachen Wirtschaftsdaten, einschließlich eines unerwarteten Anstiegs der Arbeitslosenquote, haben jedoch die Angst vor einem möglichen Wirtschaftsabschwung geschürt.

Einem Bericht vom 2. August zufolge stieg die Arbeitslosenquote im Juli auf 4,3%, gegenüber 4,1% im Juni. Damit wurde die so genannte „Sahm-Regel“ ausgelöst, ein Wirtschaftsindikator, der häufig den Beginn einer Rezession vorhersagt, wenn der gleitende Dreimonatsdurchschnitt der Arbeitslosenquote um 0,5% gegenüber dem Jahrestiefststand steigt. Bis Ende 2024 hatte sich die Arbeitslosenquote leicht verbessert. Im Dezember sank die Arbeitslosenquote auf 4,1%, was frühere Befürchtungen zerstreute.

Was ist die Sahm-Regel?

Die Sahm-Regel wurde von der Wirtschaftswissenschaftlerin Claudia Sahm entwickelt und dient dazu, die ersten Anzeichen einer Rezession zu erkennen. Sie war ursprünglich als Instrument zur rechtzeitigen staatlichen Unterstützung der Wirtschaft gedacht. Die Autorin des Indikators stellt jedoch fest, dass diese Regel nur ein historisches Muster darstellt und nicht alle Besonderheiten der modernen Wirtschaft berücksichtigen kann. Vor dem Hintergrund der wirtschaftlichen Veränderungen der letzten Jahre wurde die Sahm-Regel kritisiert. In der gegenwärtigen Situation ist der Anstieg der Arbeitslosenquote beispielsweise eher mit einem Anstieg der Zahl der aktiv nach einem Arbeitsplatz suchenden Personen als mit Massenentlassungen verbunden.

Mechanismen zur Bewältigung und Vermeidung von Rezessionen

Regierungen und Zentralbanken setzen eine breite Palette von Instrumenten ein, um eine Rezession zu verhindern und ihre Auswirkungen abzumildern:

• Zinssenkungen: Durch diesen Schritt werden die Kreditkosten für Unternehmen und Verbraucher gesenkt, was Investitionen und Verbrauch anregt.
• Fiskalische Maßnahmen: Die Regierungen können die öffentlichen Ausgaben erhöhen, beispielsweise für Infrastrukturprojekte, oder die Steuern senken, um die Wirtschaftstätigkeit anzukurbeln.
• Beschäftigungsförderung: Programme zur Subventionierung von Arbeitsplätzen und zur Unterstützung von Arbeitslosen tragen dazu bei, das Einkommensniveau zu halten.
• Finanzmarktregulierung: Die Zentralbanken können intervenieren, um die Währung zu stabilisieren und das Bankensystem mit Liquidität zu versorgen.

Diese Maßnahmen sollen die Wirtschaft in Abschwungphasen stützen, die Tiefe des Abschwungs minimieren und die Voraussetzungen für eine anschließende Erholung schaffen.

Wie beginnt eine Rezession?

Rezessionen können aus einer Vielzahl von Gründen entstehen: Finanzielle Ungleichgewichte, wie die Krise auf dem Immobilienmarkt im Jahr 2008, oder wirtschaftliche Schocks, wie die Pandemie im Jahr 2020. Zum jetzigen Zeitpunkt ist der Hauptrisikofaktor für eine Rezession die angespannte Finanzlage. Die Anhebung der Zinssätze durch die US-Notenbank auf ein Niveau, das es seit 23 Jahren nicht mehr gegeben hat, stellt für Kreditnehmer, sowohl Privatpersonen als auch Unternehmen, eine große Hürde dar.

Wenn diese Bedingungen zu einem Rückgang der Investitionen und der Verbraucherausgaben führen, könnte dies ein Auslöser für einen Wirtschaftsabschwung sein. Wirtschaftswissenschaftler weisen auch darauf hin, dass das schwindende Vertrauen der Unternehmen und Verbraucher die Auswirkungen des finanziellen Drucks verstärken kann. Bis Ende 2024 hat die US-Notenbank den Leitzins dreimal gesenkt und ihn auf eine Spanne von 4,25 bis 4,5% pro Jahr gebracht, was dazu beigetragen hat, den Druck auf die Finanzmärkte teilweise zu verringern.

Die nächsten Schritte der Federal Reserve

Auf dem Weg ins Jahr 2025 verfolgt die Federal Reserve weiterhin einen flexiblen Ansatz in der Geldpolitik. Der Schwerpunkt liegt auf der Senkung der Inflation, die nach wie vor über dem Zielwert von 2% liegt. Ökonomen gehen davon aus, dass die Fed die Zinssätze in den kommenden Monaten auf dem derzeitigen Niveau von 4,25-4,5% belassen wird, um ein Gleichgewicht zwischen Wirtschaftswachstum und Inflation herzustellen. Trump hat es jedoch in seinen ersten Tagen als Präsident bereits geschafft, die Strategie der Fed zu kritisieren und eine Zinssenkung zu fordern.

Die jüngsten Daten zeigen einen stetigen Rückgang der Anträge auf Arbeitslosenunterstützung, was das Vertrauen in den Arbeitsmarkt stärkt. Dennoch bleiben die finanziellen Bedingungen für einige Wirtschaftssektoren schwierig, was die Fed dazu veranlasst, bei ihren Maßnahmen vorsichtig zu bleiben. Die Prognosen für 2025 sind nach wie vor moderat positiv: Experten gehen davon aus, dass die US-Wirtschaft weiter wachsen wird, wenn auch in einem moderateren Tempo. Die Inflation wird wahrscheinlich weiterhin über dem 2%-Ziel der Fed liegen, was weitere geldpolitische Anpassungen erforderlich machen wird.

Fazit

Die Rezessionsrisiken bleiben bestehen, aber die aktuellen Wirtschaftsdaten deuten noch nicht auf einen bevorstehenden Abschwung hin. Die Maßnahmen der Fed, die Inflationsdynamik und die Entwicklungen auf dem Arbeitsmarkt werden in den kommenden Monaten die entscheidenden Faktoren sein.