Die 5%-Regel: Was sie ist, wie sie funktioniert und Beispiele

Adam Hayes, PhD, CFA, ist ein Finanzautor mit mehr als 15 Jahren Erfahrung im Derivatehandel an der Wall Street. Zusätzlich zu seiner umfangreichen Erfahrung im Derivatehandel ist Adam ein Experte für Wirtschaft und Verhaltensökonomie. Adam hat einen Master-Abschluss in Wirtschaftswissenschaften von der New School for Social Research und einen Doktortitel in Soziologie von der University of Wisconsin-Madison. Er ist Chartered Financial Analyst (CFA), besitzt die FINRA-Lizenzen 7, 55 und 63 und forscht und lehrt derzeit Wirtschafts- und Finanzsoziologie an der Hebräischen Universität Jerusalem.

Was ist die 5% Regel

Die Fünf-Prozent-Regel ist eine von der Financial Industry Regulatory Authority (FINRA), der für die Regulierung von Maklern und Maklerfirmen in den Vereinigten Staaten zuständigen Behörde, herausgegebene Regel. Die 1943 erlassene Regel besagt, dass Makler bei Routinegeschäften nicht mehr als fünf Prozent Provisionen, Aufschläge oder Margen verlangen dürfen. Zu den Routinegeschäften gehören börsennotierte und außerbörsliche Geschäfte sowie Warenverkäufe und risikofreie Transaktionen.

Obwohl die 5%-Regel auch als 5%-Margenpolitik oder 5%-Margenpolitik bekannt ist, handelt es sich eher um eine Richtlinie als um eine eigentliche Vorschrift. Sie soll Makler dazu verpflichten, bei der Festlegung von Provisionen faire und ethische Praktiken anzuwenden, damit der Preis, den ein Anleger zahlt, in einem angemessenen Verhältnis zum Marktpreis der gekauften Wertpapiere steht.

Wichtige Aspekte, die zu beachten sind

Die Fünf-Prozent-Regel, auch bekannt als Fünf-Prozent-Aufschlag-Regel, ist eine Richtlinie der Financial Industry Regulatory Authority (FINRA), die Maklern empfiehlt, nicht mehr als fünf Prozent der Provisionen pro Transaktion zu berechnen.

Bei der Fünf-Prozent-Regel handelt es sich um eine Empfehlung und nicht um eine Vorschrift, die sicherstellen soll, dass die Anleger angemessene Provisionen zahlen und die Makler ihre Gebühren auf einer ethischen Grundlage festlegen.

Bestimmte Personen oder Wertpapiere werden möglicherweise nicht von der FINRA reguliert und unterliegen daher möglicherweise nicht der Fünf-Prozent-Regel. In einem Anlagekontext kann die 5%-Regel auch bedeuten, dass kein einzelnes Wertpapier oder Vermögenswert mehr als 5% eines Portfolios ausmachen darf.

Wie die 5%-Regel funktioniert

Die 5%-Regel legt keine Standards für die Berechnung von Provisionen oder Gebühren fest. Stattdessen legt sie Leitlinien fest, an die sich die Makler halten müssen. Die Regel gilt für eine Reihe von Transaktionen, darunter.

• Eigengeschäfte: Ein Makler kauft oder verkauft Wertpapiere aus seinem eigenen Bestand und erhält eine Provision oder Gebühr für den Handel;
• Bevollmächtigungshandel: Der Makler tritt als Vermittler auf und erhält eine Provision für den Handel;
• Produkthandel: Ein Makler verkauft ein Wertpapier an einen Kunden und verwendet den Erlös zum Kauf eines anderen Wertpapiers. Der Broker verkauft ein Produkt an den Kunden und verkauft es dann an einen anderen Broker;
• Risikofreier Handel: Bei dieser Art des Simultanhandels kauft ein Unternehmen Wertpapiere aus seinem eigenen Bestand und verkauft sie sofort an einen Kunden.

Es gibt ein paar Ausnahmen von dieser Regel. So gilt die Regel beispielsweise nicht für Wertpapiere, die über einen Prospekt verkauft werden, wie etwa bei einem öffentlichen Angebot. Laut FINRA hat das Board die Regel mehrmals überarbeitet und dabei jedes Mal die 1943 formulierte Philosophie bekräftigt.

Wie angemessene Gebühren bestimmt werden

Wenn der Zweck der Regel 5% darin besteht, angemessene Gebühren festzulegen, stellt sich natürlich die Frage: Wie bestimmt ein Unternehmen, was angemessen ist? Die folgenden Faktoren werden bei der Bestimmung einer fairen und angemessenen Provision berücksichtigt

Der Preis des zugrunde liegenden Wertpapiers

• Der Gesamtwert der Transaktion (bei großen Transaktionen kann eine niedrigere Provision von Vorteil sein);
• die Art des Wertpapiers (z. B. fallen bei Optionen und Aktiengeschäften höhere Provisionen an als bei Anleihen);
• die Gesamtkosten für die Dienstleistungen des Teilnehmers;
• die Kosten für die Ausführung des Geschäfts (einige Unternehmen verlangen eine Mindesthandelsgröße).

Es ist wichtig zu beachten, dass jeder der oben genannten Faktoren zu höheren oder niedrigeren Provisionen als 5% führen kann; die Provisionen können bei einfachen und großen Aktiengeschäften viel niedriger als 5% und bei kleinen und komplexen Wertpapiergeschäften mit geringerem Handelsvolumen viel höher als 5% sein.

Beispiel für die 5%-Regel

Wenn ein Kunde 100 Aktien eines hypothetischen Unternehmens zu 10 Dollar pro Aktie kaufen möchte, beträgt der Gesamtwert der Transaktion 1.000 Dollar. Wenn der Mindesttransaktionswert des Brokers 100 Dollar beträgt, beläuft sich die Gesamtprovision auf 10% des Transaktionsbetrags, was weit über der 5%-Regel liegt. Wenn der Kunde jedoch den Mindesttransaktionswert im Voraus kennt, gilt diese Regel nicht.

Besondere Überlegungen

Die 5%-Regel hat auch eine andere Bedeutung. Aus der Anlageperspektive kann sie bedeuten, dass nicht mehr als 5% eines Portfolios auf ein einzelnes Wertpapier entfallen sollten - mit anderen Worten, der Gesamtbestand an Investmentfondsanteilen, Unternehmensanteilen oder sogar Branchenanteilen sollte 5% des Gesamtvermögens eines Anlegers nicht überschreiten. Diese Regel wurde nicht von einer Investmentagentur aufgestellt; sie ist lediglich eine allgemeine Faustregel, an der sich Anlageentscheidungen orientieren können.

Die 5%-Regel ist ein Richtwert, der den Anlegern bei der Diversifizierung und beim Risikomanagement hilft. Bei dieser Strategie darf nicht mehr als ein Zwanzigstel des Portfolios eines Anlegers in eine einzige Aktie investiert werden, um erhebliche Verluste im Falle einer schlechten Performance oder eines Konkurses eines Unternehmens zu vermeiden.

Welche Aktien sind nicht durch die 5%ige Prämienpolitik geschützt

Alle Aktien, die im Rahmen des Prospekts ausgegeben werden, fallen nicht unter die 5%-Prämienregelung. Alle Provisionen und Gebühren sind im Prospekt angegeben. Das Gleiche gilt für offene Investmentfonds oder Wertpapierangebote.

Wer ist von den FCA-Vorschriften befreit

Bestimmte Personen sind von den FCA-Vorschriften ausgenommen. Von der FINRA-Registrierung ausgenommen sind Personen, deren Funktionen administrativer/exekutiver Natur sind, Kommanditisten oder Personen, die an Transaktionen beteiligt sind, die nur an einer Börse ausgeführt werden.

Wie die 5%-Politik entwickelt wurde

Der FINRA-Verwaltungsrat verabschiedete die Richtlinie 1943 als Reaktion auf Rückmeldungen von Transaktionskunden. Im Allgemeinen werden die meisten transaktionsbasierten Untersuchungen mit einer Rendite von 5% oder weniger durchgeführt.

Die Financial Industry Regulatory Authority (FINRA), die Makler und Maklerfirmen in den Vereinigten Staaten reguliert, hat eine als "5%-Regel" bekannte Anforderung aufgestellt. Diese Regel, die auf das Jahr 1943 zurückgeht, besagt, dass Provisionen, Margen und Spreads bei normalen Transaktionen (einschließlich börslicher und außerbörslicher Notierungen, Barverkäufe und risikofreier Transaktionen) 5% nicht überschreiten dürfen.